天力复合九个交易日暴涨194%西部材料“坐享”资本狂欢

　　Kaiyun

　　12月18日，天力复合再度大涨9%，收于82.3元，继续刷新历史新高。值得注意的是，在12月5日，该股收盘价仅为28.01元。

　　资料显示，天力复合主营涉及层状金属复合材料，属于金属新材料板块。消息面上，公司受到核聚变和商业航天两重概念集中催化，引发资金“抢筹”。

　　据悉，早在6月份，天力复合便参与了中国科学院合肥物质科学研究院相关项目，现具备聚变装置第一壁相关材料的批量供货能力；同时，公司还是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）的起草单位，近年来承担多个航天项目建设任务。

　　伴随着天力复合大幅异动，身为公司控股股东的西部材料借此“母凭子贵”。目前，西部材料总市值也飙升至167亿元，而其握有天力复合的持股市值已近40亿元。

　　12月18日，天力复合报收82.3元，涨9.01%，盘中一度暴涨超22%，触及92.5元历史新高。

　　从走势上看，近期天力复合展现了惊人爆发力。在12月5日，该股尚以28.01元收盘，按此价格为基础计算，其在最近九个交易日内累计涨幅高达194%。

　　那么，天力复合为何方神圣？据了解，公司主营涉及层状金属复合材料，按照行业划分属于有色金属中的金属新材料，业务下游对应化工、海洋工程——FPSO（海上浮式生产储油船）、环保、核工业、航空航天领域。

　　据悉，近期可控核聚变产业订单加速落地。华创证券统计显示，自12月1日至12日期间，中科院合肥等离子体物理研究所、聚变新能安徽中科院合肥等离子体物理研究所、聚变新能安徽合计公布中标项目总额超过24亿元，中标预算金额超过5000万的项目达到9个。

　　其中，在上市公司方面，王子新材控股子公司新容电器中标磁体电源储能系统，新风光、合锻智能、杭氧股份分别中标不同项目。

　　着眼天力复合，据公司透露，其具备聚变装置第一壁相关材料的批量供货能力。今年6月，其以联合体成员中标中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所——装置内部部件改造第一壁热沉项目，现在相关产品已完成部分交付。

　　另一方面，除商业航天司成立、朱雀三号发射、海外AI大厂导流太空数据中心等催化外，近期SpaceX也被曝即将开启IPO，进一步加剧了商业航天的宏大叙事，并影响到了坐拥商业航天概念股身份的天力复合。

　　资料显示，天力复合是《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头棒规范》国军标（GJB3797A-2015）的起草单位，公司生产的层状金属复合材料是卫星姿态控制系统用才之一。

　　在2025年半年报中，天力复合指出，在卫星星座加速组网合航空航天与防务领域正在迈向较高景气度发展新阶段的背景下，相关产品需求乐观。

　　三季报显示，天力复合前三季实现营业收入4.04亿元，同比下滑11.26%，归母净利润2246.93万元，同比下滑49.34%。

　　在第三季度，因部分项目订单释放，天力复合业绩有所回暖，当期公司营收、归母净利润分别同比上升56.03%、47.39%。

　　公开报道显示，天力复合起源于西北院金属复合材料研究所，前身是西部材料复合金属材料厂。

　　而西部材料为上市公司，主营为稀有金属材料及其合金加工材的研发、生产及销售，主要收入来源为钛产品。前三季度，西部材料营收、归母净利润分别达22.83亿元、6925万元，产值远大于天力复合。

　　目前，西部材料也依然是天力复合控股股东，共计持有4823.20万股股份，持股比例44.27%。随着天力复合被市场资金疯狂追逐，西部材料也在一定程度上享受到了“母凭子贵”的红利。

　　纵观最近二十个交易日，西部材料股价大涨113%，总市值已经攀升167亿元。截至12月18日收盘，西部材料持股天力复合的市值规模已达近40亿元，相当于总市值的1/4不到。

　　2022年9月2日，天力复合发布公告称，拟以1886.4万元购买西部材料位于泾渭工业园西金路西段15号6#综合厂房5278平方米房屋建筑物；同月月末，公司再度宣布拟以3243.86万元出售位于泾渭工业园西金路占地面积为34816.6平方米的土地使用权及5278平方米地上建筑物。

　　从现在倒退来看，2022年9月距离天力复合IPO获受理只差三个月。而通过这两次关联交易，天力复合减少了与西部材料之间的关联租赁并增强公司的独立性，无疑有利于上市进程。

　　当然，同在2022年，西部材料还将所有宝鸡天力股权转让给天力复合，交易价格为1507万元，而现在后者也成为了主要控股子公司。

　　数据显示，2025年上半年，宝鸡天力总资产4033.8万元，营收1524.16万元，净利润280.39万元。

　　值得一提的是，天力复合与西部材料也存在不少关联交易。据天力复合1月披露，2025年预计发生关联交易金额1.91亿元，涉及对象包含西部材料控制的企业有西部钛业、西安瑞福莱、西安诺博尔（西诺稀贵）、庄信新材料、西材三川。

　　企查查统计显示，目前西部材料持股已经实施A股融资的西部新锆8.476%股份，持股新三板公司金钛股份6.74%。此外，西部材料是两家新三板公司的控股股东，其直接持有菲尔特51.21%股份，并手握西诺稀贵64.51%股份。

　　回到2019年，高层发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》新规，提到“达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市”。

　　至此，西部材料也产生了分拆子公司上市的念头。当年4月，公司透露称，目前三家控股子公司西诺公司、菲尔特公司、天力公司的股份制改制工作已完成，将进一步完善公司治理结构，如符合条件，分拆上市登陆科创板是要重点筹划的内容。

　　彼时，西部材料的市值也不足50亿元，市场予以的整体估值也不高。倘若一一完成分拆，也对于公司各大资产以及公司自身的重估有正向作用。

　　后来，西部材料也按部就班推进分拆上市事宜。不过，随着时间推移，公司还是将分拆的目的地定在了北交所，而非最初计划的科创板。

　　天力复合是登陆北交所最为顺畅的一个。据悉，从2022年年底获得IPO受理，到2023年6月公布注册结果，再到2023年7月12日成功上市，其累计经历的时间不过半年有余。

　　相比天力复合，西诺稀贵的上市经历就比较坎坷。2023年8月30日，其向北交所报送了申报材料，2024年3月26日，其向北交所提交了中止审核申请，主要系财务报告有效期即将届满。时间来到2024年12月，西诺稀贵撤回上市申请材料，北交所后于2025年2月终止审核。

　　而西诺稀贵冲刺二级市场受阻之际，西部材料也及时对其伸出援手。公司在2025年以近1.25亿元认购前者1471万股股份，旨在帮助其降低偿债风险，满足其日常经营资金周转需要。

　　此外，2025年11月，菲尔特也公布了重大资产重组预案，根据公告，西部材料控股股东西北院控制的西部宝德将换股吸收菲尔特。

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