【银河早评1031】本周玻璃先涨后跌周四受到整体风险资产情绪走弱跟随下跌

　　1.商务部介绍中美经贸磋商成果共识：美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年。中方将相应调整或暂停实施相关反制措施。

　　2.本周，五大钢材品种供应875.29万吨，周环比增1.2%，其中螺纹钢产量上升较为明显；总库存1513.74万吨，周环比降2.6%；周消费量916.42万吨，其中建材消费环比增5.1%，板材消费环比增1.3%。

　　昨日夜盘钢材维持震荡偏弱的走势，30日建筑钢材成交为9.02万吨。本周钢联数据公布，钢材复产速度加快，尽管河北地区受环保因素影响高炉有所减产，但影响范围有限；近期钢材需求继续修复，钢材去库速度加快，表需有所增加。由于近期温度下降，钢材需求修复。近期煤矿端搅动大，首先是

　　动力煤价格上涨带动煤矿走强，其次煤矿事故频发，蒙煤通关发生阶段性搅动，乌海煤矿进行环保治理，带动焦煤短期供应偏紧；然而板材库存较高，四季度资金释放放缓，下游回款慢，项目数量同比下滑，而美国第二次降息落地，中美关税缓和，宏观方面影响也在逐步消退，上方仍然存在压力。钢价依然跟随焦煤维持区间波动，破局需要更多因素。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。

　　1.本周，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.8%，环比减0.3%。原煤日均产量190.3万吨，环比减0.6万吨，原煤库存431.6万吨，环比减11.5万吨，精煤日均产量75.8万吨，环比减0.3万吨，精煤库存164.5万吨，环比减25.0万吨。

　　2.10月30日炼焦煤线元/吨。今日挂牌主要以主焦煤、贫瘦煤为主，煤矿成交以上涨为主，整体涨幅在13-130元/吨，其中个别资源涨幅依旧显著，但多数成交涨幅有所收窄，煤价高位下，下游采购情绪趋于理性。（煤炭资源网）

　　3.焦炭：日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1677元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1770元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1654元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1755元/吨；焦煤：山西煤仓单1230元/吨，蒙5仓单1350元/吨，蒙3仓单1212元/吨，澳煤（港口现货）仓单1295元/吨。

　　当前宏观情绪偏暖，焦煤基本面较好，供给端扰动不断，煤矿事故时有发生，情绪和资金加大了盘面的波动。现货上，焦煤价格延续偏强运行，竞拍价格普遍上涨，流拍率较低；主流焦企提涨第三轮，预计落地概率较大。四季度历来是煤矿事故多发高发期，加之临近一年收官之际，各地区往往都会加强煤矿安全监管，对于煤炭产量释放形成制约，焦煤底部支撑较强。但需要注意的是，钢材需求尚不明朗，制约了原料上行空间。预计近日震荡运行，建议等待回调后的做多机会。

　　1.美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。

　　2.三季度MinRes在Onslow Iron及皮尔巴拉枢纽项目的铁矿石总产量达1090万吨（100%基准），总发货量达1140万吨（100%基准）。其中，Onslow铁矿项目三季度铁矿开采量为971.3万吨，环比增长20%，同比增长181.1%。

　　夜盘铁矿价格下跌。本周矿价底部较快上涨，短期市场情绪面有所好转。基本面方面，当前供应端发运整体维持在高位，供应增量得到延续；非主流发运水平达到2020-2021年高位，四季度发运预计延续贡献增量。需求端，当前终端需求呈现国内走弱，海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位。整体来看，当前铁矿基本面已经出现转变，四季度国内制造业用钢需求可能有所恢复，但当前市场核心可能在于终端需求较快转弱对铁矿基本面的改变，三季度以来国内铁元素库存持续增加，铁矿石整体供应增加需求降低，矿价预计高位承压。

　　1.UMK公布2025年11月对华锰矿报价南非半碳酸块价格南北方港口均为4.1美元/吨度（涨0.1）。

　　Kaiyun

　　2.欧元区10月经济景气指数96.8，预期96，前值由95.5修正为95.6。

　　硅铁方面，30日现货价格涨跌互现，部分区域现货上涨50元/吨，天津现货下跌20元/吨。供应端，部分企业开始检修，但总产量仍然偏高。需求端，钢联数据显示，钢材表需小幅回升、库存小幅去化，阶段性缓和了负反馈的担忧。中美领导人会谈结束，美方对芬太尼关税下调10%，低于市场预期，市场情绪有所降温，叠加硅铁供需压力仍存，继续作为板块内空头配置。

　　锰硅方面，30日锰矿现货稳中偏强，天津港600717）澳块、半碳酸上涨0.2元/吨度，锰硅现货价格整体平稳。供应端方面，样本企业检修扩大，产量预计高位略有回落；需求端，钢材表需回升、库存小幅下降，负反馈风险有所降低。中美领导人会谈结束，初步公布的结果低于市场预期，整体商品情绪降温，同时锰硅供应压力同样存在，仍可作为板块内空头配置。

　　1.贵金属市场：昨日，伦敦金从连日下跌中反弹，收复4020关口，最终收涨2.39%，收报4024.49美元/盎司；伦敦银最终收涨2.84%，报48.92美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约收涨1.11%，报920.4元/克，沪银主力合约收涨1.47%，报11448元/千克。

　　2.美元指数：受鲍威尔鹰派态度的影响，美元指数走强，最终收涨0.38%，报99.51。

　　1.中美贸易谈判动向：①中美两国元首同意保持经常性交往。特朗普期待明年早些时候访华。②商务部：美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。

　　2.海外宏观：欧洲央行一致通过将存款机制利率维持在2%不变，连续第三次会议按兵不动。

　　3.美联储观察：美联储12月降息25个基点的概率为74.7%，维持利率不变的概率为25.3%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为57.7%，维持利率不变的概率为16.6%，累计降息50个基点的概率为25.6%。

　　4.世界黄金协会：世界黄金协会（称WGC）周四表示，受投资需求激增推动，2025年第三季度全球黄金需求同比增长3%，达到1313吨，创下历史最高季度需求纪录。其中各国央行在第三季度的购金量同比增加10%，达到219.9公吨；追踪实物黄金的交易所交易基金（ETF）资金流入量同比暴增134%，达到221.7吨。

　　近日贵金属市场多空因素并存：利空因素方面，鲍威尔在最新的讲线月降息的乐观预期，美元和10年美债收益率反弹；另外中美贸易关系缓和及元首见面、俄乌谈判逐步出现进展，令市场的避险情绪显著降温。但与此同时，美联储10月如期降息，同时提及将在12月停止缩表以及会在未来某一时间重新扩表，并且美国政府的停摆也会继续对美国经济造成威胁，增加市场的不确定性，美国整体仍处于降息周期之中。综合来看，贵金属市场当前上有压力下有支撑，叠加在前期的过快上涨中积累了大量风险，贵金属市场也有整固需要，因此预计贵金属短期内将进入一段高位震荡调整期。

　　1.单边：沪金背靠30日均线支撑谨慎持有多单；沪银背靠前低支撑谨慎持有多单。当前市场不确定性较高，注意仓位管理和交易节奏。

　　1.期货：昨日夜盘沪铜2512合约收于87270元/吨，跌幅1.23%，沪铜指数减仓2.3万手到59.7万手。LME收盘于10930美元/吨，跌幅1.44%。

　　2.伦敦金属交易所周四宣布，计划制定永久性规则，在库存处于低位的情况下，对在近月合约中持有大额头寸的会员实施限制，以维护市场交易秩序。

　　3.截至10月30日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一减少0.19万吨至18.26万吨，较上周四增加0.1万吨。

　　4.智利国有矿业公司ENAMI于周三表示，其已获得新建一座价值17亿美元铜冶炼厂的环境许可。这座新设施每年可处理多达85万吨铜精矿，其电解精炼厂则可生产至多24万吨铜阴极。

　　5.嘉能可（Glencore）周三公布的数据显示，今年前三个季度，该公司铜产量下降17%，因部分矿场矿石品位下降，尽管其第三季度的产出增加。该公司还称，其已经下调今年铜产量目标至850,000-875,000吨，之前的产量目标为850,000-890,000吨。

　　宏观方面，鲍威尔意外发表鹰派言论，美元走高，同时中美领导人会谈结束，略不及预期。基本面方面，铜矿供应端扰动增加，市场预期明年加工费或到0美元/吨甚至更低，日、韩、西班牙发表联合声明表示由于低加工费，需关注后续加工费谈判情况。SMM预计10月电解铜产量下降到108.25万吨环比减少3.85万吨。cl价差维持在3-4%，南美的铜仍在出口到美国，非美地区库存难以有效提高，lme库存减少到13.6万吨，供应相对偏紧。由于长时间停产，江西、安徽和江苏地区有再生铜杆企业于缴纳税款后，计划本月31日烘炉，11月1日起恢复正常生产，精废价差或逐步收敛。消费方面，终端边际走弱，整体表现旺季不旺，下游对高价接受度不足，铜杆厂减产增加，现货转为贴水。

　　1.单边：短期铜价小幅回调，关注85000-86000元/吨支撑位，上方压力位90000元/吨。长期上涨行情延续，逢低多思路对待。

　　1.据Mysteel调研了解，唐山市自2025年10月27日12时起启动重污染天气II级应急响应，受此影响，近日华北地区某大型氧化铝企业2台焙烧炉检修，日减产量7000吨，预计影响周期到本月31日，但后期实际复产进度可能会根据当地环保政策有所变化。

　　2.阿拉丁(ALD)调研统计:截至本周四(10月30日)全国氧化铝库存量为413万吨，较上周增6.9万吨。部分电解铝企业非常态堆存数量提高，主要借助闲置厂房、其它仓库厂外空地等空间，到货端库存保持增加态势;发货端库存基本稳定，氧化铝企业库存下降:港口库存因进口到船集中明显增长:堆场/站台/在途/交割库窄幅波动。

　　氧化铝供需仍显著过剩，但随着月度结算价将在11月低于高成本产能完全成本且秋冬季重污染天气亦对开工率存干扰，市场对氧化铝后续减产存预期，带动氧化铝价格低位窄幅反弹。但一方面减产仍未落地、供需仍过剩，大幅反弹后若存套利空间价格会被压制，另一方面进口窗口目前仍持续打开，对氧化铝价格的反弹幅度带来压力。后续动态关注供应端及供需平衡的变动。

　　2.现货市场：10月30日华东21190，涨30；华南21070，持平；中原21050，涨10（单位：元/吨）

　　1.10月30日商务部表示，中美经贸团队达成三方面成果共识。美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。

　　2.美东时间10月29日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目标区间从4.00%至4.25%下调至3.75%至4.00%，降幅25个基点。但鲍威尔关于12月降息前景的鹰派表态，导致市场对12月降息的概率从95%暴跌至65%。

　　3.Mysteel库存速递：中国铝锭现货库存总量为60.5万吨，较上期数据下降1.1万吨。。

　　4.铝生产商世纪铝业公司10月21日发布公告，其全资子公司因电气设备故障,已暂时停止了位于冰岛Grundartangi铝冶炼厂两条电解槽生产线中的一条，该冶炼厂的产量减少了约三分之二。据SMM统计，该厂电解铝运行产能为31.7万吨年，预计此次设备故障影响下运行产能降至10.57万吨/年。

　　5.据SMM报道，经市政府批准，洛阳市自10月28日15时起启动重污染天气橙色(I级)预警响应，具体解除时间将另行通知。受此影响，洛阳及巩义地区的部分生产企业计划减少产量，预计减产幅度在20%至30%之间。

　　宏观方面，美联储主席的鹰派发言导致市场对12月美联储降息预期下降，而美国政府关门导致10月份经济数据或难发布，为后续议息进展增加更多不确定性。但中美经贸共识涉及美方取消10%关税并延长对等关税暂停一年，后续等待宏观避险情绪进一步缓和。基本面方面，海外电解铝厂减产21万吨及预计明年3月再度减产37万吨的预期加剧了海外铝供需紧张的担忧。国内9月房地产竣工面积同比窄幅回暖，铝锭社会库存窄幅波动，基本面消费韧性仍在，铝锭进口亏损自2800余元回调至亏损2500元左右，中美关税缓和叠加出口利润高企，预计内外价差仍有收窄空间。

　　1.期货市场：夜盘铸造铝合金2512合约环比上涨15元至20665元/吨。

　　2.现货市场：Mysteel 10月29日ADC12铝合金锭现货价华东20900，平；华南20800，平；东北20800，平；西南20900，平；进口20500，平。（单位：元/吨）

　　1.10月30日商务部表示，中美经贸团队达成三方面成果共识。美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。

　　2.美东时间10月29日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目标区间从4.00%至4.25%下调至3.75%至4.00%，降幅25个基点。但鲍威尔关于12月降息前景的鹰派表态，导致市场对12月降息的概率从95%暴跌至65%。

　　3.据上期所数据，10309日铸造铝合金仓单环比增加238吨至50874吨。

　　4.据SMM统计，10月29日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计48465吨，较前一交易日增加190吨，较上周三（10月22日）减少637吨。

　　宏观方面，美联储鹰派发言为12月降息前景增加不确定性，市场存避险情绪；但中美贸易谈判涉及取消10%基础关税并延长对等关税暂停期。基本面，当前市场废铝供应紧张格局仍存，采购成本进一步攀升，企业为保障订单交付普遍高价采购，低价货源稀缺。受原料流通不足、高价原料侵蚀利润及江西、安徽等地政策不明朗等因素影响，再生铝合金行业供给有所收缩。再生铝合金需求仍具韧性，叠加当前厂家成品库存处于低位且订单交付压力持续，对市场价格形成一定支撑。短期来看，在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12铝合金锭价格将维持偏强震荡。

　　2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在22300~22425元/吨；昨日上海市场贸易商持续出货，现货升水继续持稳，但厂提送到锌锭报价较低，下游企业更倾向于低价接货，上海锌锭交投未见改善，现货采买依旧刚需。

　　1.伦敦金属交易所LME周四表示，计划制定永久性规则，在库存水平偏低的情况下，对在近月合约中持有大额头寸的会员实施限制。LME称，此举是在库存大幅下降、部分市场参与者持仓集中于近月合约的背景下推出的。交易所特别委员会已要求部分会员削减过大的场内头寸。根据名为《拆借规则修订：引入前月拆借规则》的声明，新规定要求多头持仓规模超过库存总量的会员，需以零升水的方式将金属借回市场。该规则同时扩大了对更短期合约（包括“tom-next”）的监管范围。LME表示，相关咨询将开放至11月21日。近期，由于LME锌库存自年初以来已下滑约85%，前六大多头合计持有约为可用库存总量300%的头寸，近月锌合约溢价更是飙升至纪录高位，市场流动性已持续承压。LME此举可视为自2022年镍危机以来的一次重要制度修正，标志着交易所对“近月流动性风险”的系统性应对进入常态化阶段。

　　2.据SMM沟通了解，截至本周一（10月30日），SMM七地锌锭库存总量为16.15万吨，较10月23日减少0.07万吨，较10月27日减少0.20万吨，国内库存减少。周内锌价整体维持震荡运行，下游主要以刚需采购为主，但前期低价有所点价的企业周内存在提货情况，带动上海及广东库存小幅下降，同时周内广东入库较少也成为库存出现下行的原因。而从天津来看，周内到货虽正常但下游提货价节奏有所放缓，库存小幅增加。

　　近期国内冶炼厂冬储规模扩大，国内锌精矿市场出现抢货现象，国产TC仍在下调。当前进口锌精矿仍处亏损，但锌精矿偏紧背景下，贸易商小幅下调进口TC。受锌价相对低位且锌精矿加工费下调影响，冶炼厂盈利空间进一步缩窄。据了解，国内部分冶炼厂因原料库存不足，11月或有主动减产行为。消费端传统旺季将过，预计锌消费或逐渐转淡。近期宏观情绪转暖。国内出口窗口打开，国内部分贸易商及冶炼厂积极出口，一定程度上将缓解国内锌锭供应过剩局面。

　　2.现货市场：昨日SMM1#铅均价较前一日持平为17200元/吨，散单主流贴水价格对SMM1#铅均价减50-0元/吨，不含税主流出厂报价15950-16000元/吨，持货商出货意愿变化不大，报价数量仍有限。下游电池生产企业刚需采购，观望情绪浓厚。

　　1.据SMM了解，截至10月30日，SMM铅锭五地社会库存总量至2.98万吨，较10月23日下降0.21万吨；较10月27日下降约500吨，再次刷新2024年9月2日以来的低位。

　　2.10月30日SMM讯：华东地区一家大型再生铅炼厂本周一已启动烘炉作业，计划于本周末正式投料生产。据SMM分析，该炼厂复产后有望在11月为再生精铅产量贡献超1万吨，将对市场供应产生积极影响。

　　近期国内部分铅蓄企业订单虽有好转，但铅价高位且下游经销商库存偏高，为规避库存风险，部分铅蓄企业主动减停产。反观供应端，铅价高位且含铅废料价格未见明显跟涨，一定程度上加快了再生铅冶炼企业复工复产进程。考虑到供应端存有放量预期且下游消费逐步进入淡季，铅价或仍有下行空间。

　　1.单边：暂时观望。若再生铅冶炼企业复产提产节奏加快，铅价仍有进一步下跌空间，可适时布局空单；

　　1.因钴中间品短缺，MHP补充作用较为突出，上游系数报价上调明显。近期MHP一季度镍钴系数报价上调至镍90%、钴100%，四季度市场长协在镍86-87%、钴55-65%，当前散单镍88-89%、钴85-87%。受钴原料短缺影响，三元前驱体及正极企业钴系数报价陆续调整为无折扣报盘，市场上一轮成交还是92%。目前绝大多数三元企业钴系数对外无折扣报价，但大多电芯企业暂未接受无折扣，系数调整还在传导发酵中。（我的钢铁网）

　　2.金十数据10月30日讯，伦敦金属交易所（LME）周四表示，计划制定永久性规则，在库存水平偏低的情况下，对在近月合约中持有大额头寸的会员实施限制。LME表示，这些措施是在库存偏低且部分市场参与者在近月合约中持仓较大的背景下推出的，交易所特别委员会要求市场参与者削减过大的场内头寸。近期，由于库存今年以来已下滑约85%，近月锌合约的溢价已飙升至纪录高位。根据周四发布的声明，新限制要求持有多头头寸规模超过库存总量的会员，以零溢价的方式将金属借回市场。此外，新规则还扩大了对“tom-next”（明日-后日）等更临近交割的头寸限制范围。LME表示，相关咨询将开放至11月21日。(来自金十数据APP)

　　3飞南资源301500）公告，全资子公司广西飞南拟投资约8.8亿元建设新能源材料项目，以进一步延长资源化产品产业链。项目预计建设期为20个月，资金来源为自有及自筹资金。项目规划总用地面积约179亩，计划生产电解镍板10010.01吨/年、精制硫酸镍45045.05吨/年、阴极铜1800吨/年、硫酸钴1477.87吨/年、元明粉29288.27吨/年。（飞南资源）

　　4.安塔姆发布2025年第三季度生产报告显示：镍铁产量4242金属吨，环比降幅7.16%，同比降幅16.41%；镍矿产量345万湿吨，环比降幅22.81%，同比增幅10.65%。(ANTAM）

　　5.瑞典博利登（Boliden）发布2025年第三季度生产报告，其中镍锍产量9672金属吨，环比增长111.41%，同比下降10.40%；镍精矿产量3237金属吨，环比增加3.09%，同比增加21.83%。(Boliden）

　　6.美国参议院以51票赞同、47票反对的结果通过决议，终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。据悉，这些决议接下来还须经众议院表决。但此前众议院共和党人已多次阻止推翻关税的立法行动，这些决议预计很难在众议院获得投票表决。即便众议院最终通过，国会仍需三分之二绝对多数才能推翻总统否决。（华尔街见闻）

　　镍价再度回落，重新测试12万支撑。LME镍库存累库速度放缓，保持在25万吨上方，反映供需依然宽松，镍价上方空间被抑制。下方仍有镍矿及MHP成本支撑，若纯镍价格大幅下跌，原料将向硫酸镍流动，当前电积镍与硫酸镍已有套利空间。驱动镍突破震荡区间的力量不足，镍价宽幅震荡。

　　1.盘面情况：不锈钢主力合约SS2512下跌50至12725元/吨，指数持仓减少8627手；

　　1.钢联统计，2025年10月30日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1031096吨，周环比增0.36%。其中冷轧不锈钢库存总量626469吨，周环比增0.1%。热轧不锈钢库存总量404627吨，周环比增0.76%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现窄幅增库，以200系、300系资源增加为主。本周市场到货不多，周内在钢厂减产消息下，部分产地报价小幅上探，但下游入市采购意愿不高，整体询单和成交表现一般，因此本周全国不锈钢社会库存呈现窄幅增态势。（我的钢铁网）

　　2.10月30日，河南省人民政府办公厅发布了《关于印发河南省钢铁产业提质升级行动计划等10个行动计划的通知》。其中提到将大力发展超宽超厚板、高端不锈钢、冷轧取向硅钢、冷轧薄板、优特棒线材等中高端产品，鼓励企业积极参与船舶用钢、模具用钢、高端轴承钢、航空高温合金钢和核电、能源装备领域高强度不锈钢等“卡脖子”特钢产品研发。（河南省人民政府办公厅）

　　3.10月27日，中国钢铁工业协会不锈钢分会发布2025年1-9月中国不锈钢产量、进出口量及表观消费量统计数据，详细如下：1、中国不锈钢粗钢产量2025年1-9月全国不锈钢粗钢产量为3046.18万吨，与2024年同期相比增加138.69万吨，增长4.77%。其中，Cr-Ni系不锈钢产量1562.09万吨，增加92.16万吨，增长6.27%，所占份额同比上升0.72个百分点至51.28%；Cr-Mn系不锈钢产量为890.99万吨，增加38.59万吨，增长4.53%，所占份额同比下降0.07个百分点至29.25%；Cr系不锈钢产量为558.27万吨，增加3.47万吨，增长0.62%，所占份额同比下降0.76个百分点至18.33%；双相不锈钢产量348329吨，同比增44698吨，增长14.72%，所占份额增至1.14%。（中钢协不锈钢分会）

　　10月终端需求目前仍不乐观，且已是旺季尾声。供应端200系三大头部钢厂虽然减产，但300系减量有限，冷轧货源充足。钢厂话语权较强，可能打压原料价格，高镍铁及铬系原料价格均有走弱迹象，成本支撑不够坚实。不锈钢价格依靠仓单持续减少及商品普涨提振，近期重返12800上方遇到阻力，但镍价回落拖累不锈钢价格走弱。

　　1.10月30日下午，雅保锂辉石精矿拍卖活动结束:拍卖标的为Wodgina所出1.64万干吨5.21%锂辉石精矿，实际成交价位为人民币含税价7058元/吨，从镇江港自提。（SMM）

　　2.10月30日，据商务部消息，中方将在中美吉隆坡经贸磋商共识框架下，暂停实施10月9日公布的锂电池及其材料出口管制措施一年，并将根据后续情况研究细化配套方案。业内人士表示，此次暂停措施涉及此前拟纳入出口许可管理的高性能锂离子电池、电池制造设备及关键原材料（如人造石墨、正负极材料等）。短期内将有助于缓解市场对出口审批不确定性的担忧，稳定上下游供需预期。（证券时报网）

　　3.根据Liontown Resources最新披露财报，Kathleen Valley于2025Q3生产锂精矿8.72万吨，环比增加1.5%；销售锂精矿7.75万吨，环比减少20.4%，回收率已提升至70%，Kathleen Valley在2025Q3的FOB运营成本为715美元/吨，环比增加21.7%。由于季节性突发情况的影响，导致原计划9月底的发货推迟，因此本季度销量有所减少，该2.09万吨库存已于10月发出。由于定价公式的滞后影响，该季度SC6平均CIF价格为700美元/吨。（我的钢铁网）

　　本周SMM周度产量环比减少228吨，去库3008吨，幅度较上周扩大。预计11月供需环比变化有限，仍能继续去库。近期碳酸锂基本面健康获得多头资金青睐，增仓迅猛，持仓已经超过7、8月高点，涨势仍未结束。昨日85000关口遇阻回调，但仍然收于5日线上方，反映盘面强势，短线保持偏多思路对待。

　　Kaiyun

　　【商务部等5部门:整治“内卷式”竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境】商务部等5部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》。其中提到，规范市场秩序。统筹考虑线）、商品服务等不同业态特点，制定合理的支持政策和监管标准，整治“内卷式竞争，建立公正平等、创新自由的营商环境。构建以信用为基础的新型监管机制，强化知识产权保护，健全消费者投诉处理和监督评价机制，推动企业诚信经营、消费者放心消费。

　　西北硅厂开工率已增加至高位，仅龙头大厂个位数小炉子有复产空间，西南工业硅厂将在月底逐步停炉，预计11月工业硅产量环比10月降低4万吨左右。需求方面，有机硅、铝合金需求变动不大，11月多晶硅排产下调2万吨左右，11月工业硅有去库可能。短期焦煤走强，部分厂家上调现货价格，短期多单持有。

　　【10月29日，重庆市发展和改革委员会、重庆市经济和信息委员会、重庆市能源局发布《关于2025—2026年度新能源机制电价竞价工作有关事项的通知》。根据文件，本次竞价主体项目包括，2025年6月1日（含）至2026年12月31日（含）期间全容量并网的风电、光伏发电项目。分风电、光伏发电两个类别，分别组织竞价、出清。

　　（一）电量规模。机制电量总规模为48.6亿千瓦时（按全年计算，下同），其中，风电为22.6亿千瓦时，光伏发电为26亿千瓦时。

　　（四）竞价上下限。风电、光伏发电项目竞价上限均为0.3964元/千瓦时，竞价下限均为0.2元/千瓦时。

　　多晶硅西南产能降低开工负荷，11月更大规模减产，预计11月多晶硅产量降低至11.4万吨。需求方面，11需求预期较差，但出口和终端需求韧性仍存，预计11月硅片排产微降。从供需平衡来看，11月多晶硅紧平衡。2511合约即将进入交割月，老仓单对盘面的利空逐渐被削弱。产能整合的平台公司11月落地的预期愈发明朗，但目前多晶硅现货成交较少且N型致密料价格维持51000-53000区间，短期盘面无进一步政策利好且升水现货2000的背景下，可能会有回调。从操作策略来看，前期多单可以部分减仓兑现收益，盘面回调至20日均线.单边：短期多单减仓兑现收益，后市逢低买入。

　　1.中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。

　　中美两国元首会晤结果略不及预期。印尼关闭1000个非法采矿点，但该国国锡冶炼厂多自有正规矿，预计此次严查活动对该国锡产量总体影响量级不大。矿端供应仍然紧张，我国9月进口锡精矿小幅下降，自缅甸进口锡矿量持续回升。自刚果（金）等国进口锡精矿量级有所下滑，但整体处于正常水平。锡矿加工费维持低位，国内冶炼厂原料库存普遍低于30天上周五社会库存为6828吨，周度减少189吨。9月精锡产量9770吨，环比减少34.69%，同比减少2.3%，主要由于9月部分冶炼厂存在检修，10月停产检修基本结束，云南等地冶炼生产较为平稳。需求端消费呈现缓慢复苏，并无特大亮点，下游采购偏谨慎。后期关注缅甸复产及消费兑现节奏，警惕地缘及政策风险。

　　1.10月30日，商务部新闻发言人介绍中美吉隆坡经贸磋商成果共识。其中提到，美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。此外，双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。双方进一步确认了马德里经贸磋商成果，美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。

　　2.美中两国达成一致，暂停对彼此船舶征收港口服务费。暂停收费为期一年，估计将为中国建造的大型船舶驶往美国港口每年节省约32亿美元的费用。

　　3.欧洲央行连续第三次政策会议将利率维持在2%不变，并重申随着经济风险的消退和欧元区在不确定性面前表现出的持续韧性，欧洲央行的政策正处于良好的位置。

　　中美贸易磋商传出较多利好信息，宏观预期趋于乐观，油价日内宽幅波动后企稳，但周末OPEC+进一步增产继续强化远期过剩压力，同时9、10月份高企的水上库存将在11月份逐渐传导至岸罐库存压力，油价短期震荡，中期维持偏空思路。

　　现货市场，10月30日山东沥青现货跌10至3270元/吨，华东地区稳价3470元/吨，华南地区涨50至3450元/吨。

　　1.山东市场：资源供应充足，而终端需求相对有限，基本面支撑不足，另外多数贸易商执行前期低价合同，在对后市信心不足的情况下，低价出货为主，带动地炼沥青价格下跌至3180-3270元/吨。短期，个别地炼仍有释放合同计划，市场观望情绪不减，短期沥青价格走势偏弱运行为主。

　　2.长三角市场：金陵石化本月计划量已完成，船运暂停发货，库存水平有所增加，临近月底，主力炼厂沥青价格维持稳定。社会库近期到港资源不多，大多处于稳定消耗库存状态，社会库存水平下降，镇江库沥青主流价格在3400元/吨左右。

　　3.华南市场：华南多数地区天气平稳，需求逐步释放，且当地炼厂暂不出货，现货资源有所减少，市场多消耗社会库存为主，支撑沥青价格保持稳定，佛山库出库价格维持在3380元/吨左右，个别中石油炼厂短期价格或将上涨，支撑市场心态。后市，市场整体需求缓慢释放，且成本端价格小幅反弹，短期当地沥青价格暂稳为主。

　　百川盈孚统计，本周四国内沥青厂装置开工率为34.48%，较本周一下降0.87%；炼厂沥青总库存水平为27.46%，较本周一上升0.70%；社会库存率为30.05%，较本周一下降0.73%。油价震荡，成本端暂无新驱动。现货供需边际走弱，前期高利润支撑下，供应端维持高位，产业链累库压力预计在11月逐渐兑现。短期现货价格偏弱运行，盘面估值中性，预计偏弱震荡。

　　1.截至10月29日当周，新加坡燃料油库存上涨7.6%，达到2478万桶（约390万吨），创两周新高。燃料油进口量增长超过50%，达到近120万吨，主要来源地各不相同。巴西连续第二周成为最大的供应来源地，其次是来自阿拉伯联合酋长国的强劲流入，以及来自仓储中心马来西亚的区域内流动。燃油出口量增长了22%，达到约43.5万吨，出口主要流向韩国和中国。

　　2.10月30日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交

　　低硫燃料油现货贴水低位震荡。Al-Zour炼厂低硫产能受停产影响，市场交易检修时长。欧盟对中国炼厂制裁更新，预期对国内低硫总供应影响较小。四季度中石化和中石油配额充裕但预期并不增产，中海油配额紧张。尼日利亚RFCC装置回归后低负荷运行，低硫持续产出，后续仍有检修停产预期。南苏丹与阿联酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。马来西亚炼厂RFCC装置检修持续低硫持续产出。船燃需求平稳无具体驱动。

　　昨日PX估价在817美元/吨，较上一交易日下跌1美金，11月MOPJ估价在566美元/吨CFR，PX12月浮动价在+6-9左右，1月在1-2附近；PTA商谈气氛转淡，基差涨后回落，主流现货基差在01-71。

　　1.据CCF统计，截止本周四，中国PTA开工率78%，周环比下降0.8%，聚酯开工率91.7%，周环比上升0.3%，江浙终端开工率继续回升，其中加弹综合开工率周环比上升2%至86%，织机综合开工率周环比上升1%至75%，印染综合开工率基本维持82%。

　　2.据CCF统计，昨日江浙涤丝产销偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在4成偏上；短纤工厂销售偏淡，截止下午3:00附近，平均产销41%。

　　目前PX现货浮动价偏强，纸货维持back结构。10月底前后福佳大化一套9月中旬开始检修的70万吨PX和乌鲁木齐本月中旬检修的100万吨PX装置计划重启，中国和亚洲PX开工率高位，PX供需面维持紧平衡。

　　PTA目前中泰石化120万吨检修装置按计划升温重启，11月独山能源一套250万吨PTA老装置以及英力士一套年产能110万吨存在检修计划，四川能投100万吨/年PTA装置计划11月上旬检修两周，PTA月均开工率环比预计变动不大。目前下游聚酯开工仍维持高位，终端开机率提升，聚酯库存暂无压力，不过后期随着需求从旺季向淡季的转换，终端新增订单不足，聚酯开工率存在走弱预期，PTA后市累库预期仍存,月底召开的产业会议暂未出现计划外装置变动，PTA供需面整体变动有限，价格主要受宏观面和成本端的影响较大。

　　1.单边：宏观利好有限，原油供需预期偏弱，PX聚酯开工偏强，库存不高，终端开工提升，后市PTA累库预期仍存，PX&PTA价格短期震荡。

　　2.现货方面：目前现货基差在01合约升水76-85元/吨附近，商谈4130-4139元/吨，下午几单01合约升水77-84元/吨附近成交。11月下期货基差在01合约升水70-72元/吨附近，商谈4124-4126元/吨附近。

　　1.据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短销售平淡，截止下午3:00附近，平均产销43%。

　　2.据CCF统计，截至10月30日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在76.19%（环比上期上升2.91%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.44%（环比上期上升1.23%）。

　　近期福炼40万吨、中科炼化50万吨MEG短停装置以及内蒙古通辽金煤30万吨乙二醇装置将陆续重启，乙二醇开工率提升。11月中旬前后河南煤业（濮阳）20万吨、镇海炼化80万吨MEG装置计划重启，建元26万吨11月份预计重启，四川正达凯60万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于11月份停车检修10天左右，浙石化一套80万吨/年的乙二醇装置将计划于12月起降负荷运行，乙二醇开工预期先升后降。进口方面近期外轮到货集中，乙二醇流通货源增加。年内宁夏鲲鹏20万吨乙二醇检修装置有投产计划，后期随着检修重启、新装置投产，乙二醇供应整体上升，供需预期走向宽松。

　　2.现货方面：江浙直纺涤短工厂报价维稳，半光1.4D主流商谈6250-6500出厂或送到，下游按需采购。福建直纺涤短工厂报价维稳，半光1.4D主流商谈6300~6500元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流6350-6550元/吨送到，下游按需采购。

　　据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在4成左右。直纺涤短销售平淡，截止下午3:00附近，平均产销43%。

　　后市来看，内销市场需求相对旺盛，出口新订单下达缓慢。据悉部分圆机企业表示订单可维持到11月中旬，部分经编企业表示订单可维持到12月初。随着下游前期订单的交付完毕以及新单跟进不足，短纤需求支撑有限。

　　2.现货市场：聚酯瓶片市场交投气氛清淡，下游客户多显观望。10-12月订单多成交在5650-5800元/吨出厂不等，少量略低5600元/吨出厂附近，略高5830-5850元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳。华东主流瓶片工厂商谈区间至760-780美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至755-765美元/吨FOB主港不等，局部略低报745美元/吨FOB，整体视量商谈优惠。

　　出口方面华东主流瓶片工厂商谈区间至760-780美元/吨（FOB上海港）。近期瓶片开工率稳定，下游大厂和贸易商继续补货，瓶片成交良好。后期下游需求由旺季向淡季过渡，后续补货力度可能不足。

　　1.期货市场：昨日纯苯和苯乙烯主力合约期货日盘价格下行，夜盘止跌反弹，BZ2503夜盘收于5495（+50/+0.92%），EB2512主力合约日盘收于6499（+78/+1.21%）。

　　纯苯：昨日纯苯下游市场买气延续不足，华东纯苯市场价格继续小幅走弱，山东纯苯市场价格重心小幅抬升，山东和华东两地价差收窄，目前套利窗口仍维持打开。华东纯苯市场商谈区间5350—5420元/吨，较上一交易日回落15元/吨；山东纯苯市场主流估价参考5130-5180元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。

　　苯乙烯：昨日苯乙烯现货基差稳定，午后江苏苯乙烯现货商谈在6400-6465，11月下商谈在6465-6540，12月下商谈在6515-6590。江苏苯乙烯现货基差商谈在12盘面+（-35/-30），11月下基差商谈在12盘面+（35-40），12月下商谈在12盘面+（85-90）。

　　1.据卓创资讯301299）统计，本周纯苯开工率81.724%，周环比上升0.47%，加氢苯开工率55.5%，周环比下降6.45%，纯苯下游综合开工率73.66%，周环比下降1.29%，其中苯乙烯开工负荷在68.51%，较上周下降2.29%，苯胺开工率82.49%，周环比下降0.68%，己内酰胺开工率80%，周环比下降1%，环己酮开工率61%，周环比下降1%，己二酸、苯酚丙酮开工率分别在51.02%、81%，周环比持平。

　　2.据卓创资讯统计，本周苯乙烯开工负荷在68.51%，较上周下降2.29%，下游综合开工率59.21%,较上周上升1.06%，其中ABS生产企业平均开工负荷在68.49%附近，较上周上升0.46%；PS企业平均开工负荷在55.6%，环比下降0.86%，EPS开工负荷约为58.14%，较上周上升2.16%。

　　近期纯苯抵港货源增加，山东和华东区域间套利窗口维持打开。供应方面，乌鲁木齐石化36万吨纯苯检修重启，本月下旬到月底前后，正和年产能5万吨、华星5万吨纯苯长停装置计划重启开车，抚顺石化28万吨、垦利石化7万吨、胜星石化7万吨装置有重启计划，11月中下旬大连福佳35万吨、镇海炼化24万吨纯苯装置检修重启，纯苯广西石化裂解乙烯新装置计划近日投产，涉及纯苯18万吨/年，石油苯供应相对宽松。纯苯主力下游苯乙烯多套装置停车，下游利润整体延续亏损，月底华东主港到货增加，纯苯主港或延续小幅累库，11月进口预期居高不下，纯苯供需格局偏弱。

　　本周苯乙烯供减需增，港口库存延续高位。供应方面，广东石化80万吨/年苯乙烯装置因漏点问题于近日停车，预计停车7天左右，天津渤化45万吨PO/SM联产苯乙烯装置由于故障短暂停车检修4天，新阳二期30万吨/年苯乙烯装置计划近日停车，另外本月中旬京博思达睿67万吨、安徽嘉玺35万吨、广州石化8万吨、连云港石化60万吨苯乙烯装置检修，苯乙烯开工率继续下滑。11月上旬恒力石化600346）年产能72万吨苯乙烯装置计划停车半个月，月底中化泉州45万吨苯乙烯装置计划检修1个半月，苯乙烯检修装置增加影响下工厂开工率回落。新装置方面，广西石化年产60万吨PO/SM联产苯乙烯装置处于倒开车试车阶段；吉林石化60万吨苯乙烯装置即将投产，苯乙烯供应预期增加。下游方面3S现货供应较为充足，企业库存整体偏高，苯乙烯供需缺乏明显驱动，价格受成本端影响较大。

　　1.单边：宏观利好有限，原油供需预期偏弱，纯苯&苯乙烯成本支撑不强；纯苯供需格局偏弱，苯乙烯短期检修装置较多，价格预计震荡走势。

　　2.现货市场：现货方面山东丙烯市场价格继续下行，主流收盘参照5930-5950元/吨，较昨日下跌45元/吨。

　　隆众资讯报道：沙特阿美公司2025年11月CP出台，丙烷475美元/吨，较上月下跌20美元/吨；丁烷460美元/吨，较上月下跌15美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷560美元/吨，丁烷545美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷4394元/吨左右，丁烷4276元/吨左右。

　　成本端油价上行动力有限。丙烷近期价格回落，伴随天气转冷丙烷刚需增加，燃烧刚需提升，预计继续下行空间有限，丙烯成本端支撑较弱。供应端10月中旬抚顺石化重启，广州石化、京博石化、万达天弘、天津渤化、青海盐湖装置停车，供应压力有所缓解，镇海炼化、垦利化学等10月末有重启预期，丙烯供应压力预计上升但幅度有限，市场供应压力仍在。需求端表现平稳，整体表现一般，丙烯价格预计震荡整理。

　　1.山东液碱市场表现依旧疲软，依然有个别企业价格继续下调，月底多数企业库存增加，走货显疲软。鲁西南32%离子膜碱主流成交790-830；鲁中东部32%离子膜碱主流成交750-810，50%离子膜碱主流成交1210-1330；鲁北地区32%离子膜碱主流成交790-860；鲁南32%离子膜碱主流成交830-880。（单位：元/吨）

　　1.山东聊城地区有氯碱装置降低负荷，需求增多，部分地区液氯价格上调。目前鲁北区域液氯价格100-150，鲁南、鲁西南区域液氯价格200-250，胶东半岛区域液氯价格100-150。（单位：元/吨）【逻辑分析】

　　液碱市场供需处于弱平衡状态，价格走势偏弱。供应方面，江苏理文22万吨氯碱装置2025年10月28日进入检修，预估11月6日恢复。整体开工水平变化不大，市场货源供应稳定。需求端，主力下游的送货量保持小幅增长态势。与此同时，液氯价格维持在盈利区间，为氯碱企业提供了稳定的利润支撑，企业主动调整液碱价格的意愿不强。后续市场需重点关注主力下游的送货情况以及液氯价格的变动，偏弱走势为主。

　　L塑料相关：L2601合约报收6970点，上涨+2点或+0.03%。LLDPE市场价格部分涨跌。华北大区线元/吨；华东大区线元/吨；华南大区线元/吨。国内LLDPE市场主流价格在6910-7500元/吨。线性期货高开震荡后回落，尾盘收跌，市场交投气氛谨慎，贸易商多随行报盘，部分价格小幅涨跌。终端需求跟进不足，补仓意向谨慎，多根据订单随采随用。

　　PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6654点，上涨+3点或+0.05%。PP期货窄幅震荡对现货市场心态指引有限，临近月底，贸易商多已完成计划，报盘多数稳定，部分现货资源偏紧，价格小幅上涨，下游采购意愿有限。PP拉丝级主流成交价格在6560-6630元/吨。

　　援引中国政府网消息：近日，金融街论坛年会在北京举行。央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，研究实施一次性个人信用救济政策，优化数字人民币管理体系，打击虚拟货币炒作。证监会发布加强中小投资者保护的意见，启动深化创业板改革，优化合格境外投资者制度，推出再融资储架发行制度。国家外汇管理局将出台9条措施便利贸易，发布多项政策推动外汇管理创新，提升外汇监管能力。金融监管总局推进中小金融机构兼并重组，支持房地产和地方债务风险化解。这些举措旨在稳定金融市场、保护投资者权益、推动金融创新和提升监管效能。

　　国内PE产能利用率连续3周减产至80.9%，同比减产-0.2%，连续2周边际减产；国内PP产能利用率增产至77.1%，同比增产+2.7%，边际增产。9月，国内汽车日均销量指数连续2个月上涨至52.0点，同比上涨+7.0%，前值为+11.9%，涨幅收窄，小幅利空橡塑单边。

　　1.单边：Ｌ主力01合约观望，关注6930点近期低位处的支撑；PP主力01合约多单持有，宜在6630点近日低位处设置止损。

　　据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动-25至1180元/吨，青海重碱价格变动0至900元/吨。华东轻碱价格变动0至1100元/吨，轻重碱价差为71元/吨。

　　1.隆众资讯10月30日报道：本周国内纯碱产量75.76万吨，环比增加1.7万吨，涨幅2.29%。其中，轻质碱产量33.78万吨，环比增加0.72万吨。重质碱产量41.97万吨，环比增加0.98万吨。

　　2.截至2025年10月30日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-165元/吨，环比下跌4元/吨。中国氨碱法纯碱理论利润-41.70元/吨，环比下跌9.30元/吨。

　　3.截止到2025年10月30日，国内纯碱厂家总库存170.20万吨，较周一增加0.96万吨，涨幅0.57%。其中，轻质纯碱81.56万吨，环比增加1.52万吨，重质纯碱88.64万吨，环比下降0.56万吨。较上周四下降0.01万吨，跌幅0.01%。其中，轻质纯碱81.56万吨，环比增加4.80万吨；重质纯碱88.64万吨，环比下降4.81万吨。

　　本周纯碱涨势为主，周四受到整体风险资产情绪走弱跟随下跌。供应方面，纯碱周度产量为75.7万吨，环比增加1.7万吨。厂库为170.2万吨，对比周四下跌0.01万吨，库存压力不大。利润方面小幅下跌，氨碱联碱利润分别为-41.7、-165元/吨。需求端，浮法日产量16万吨，运行稳定。光伏玻璃日产量8.87万吨，对比上月下降100吨。中长期来看，其供应过剩格局不变，价格区间震荡式下移。纯碱供应增加，但厂库压力不大，短期供需矛盾不突出，预计下周纯碱震荡走弱。

　　据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1121元/吨，湖北大板市场价变动0至1090元/吨，广东大板市场价变动0至1230元/吨，浙江大板市场价变动0至1240元/吨。

　　1.截至2025年10月30日，全国浮法玻璃日产量为16.13万吨，与23日持平。本周（20251024-1030）全国浮法玻璃产量112.89万吨，环比持平，同比+1.28%。

　　3.截至2025年10月30日，浮法玻璃行业开工率为76.35%，与23日持平；浮法玻璃行业产能利用率为80.63%，与23日持平。20251024-1030浮法玻璃行业平均开工率76.35%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率80.63%，环比持平。

　　本周玻璃先涨后跌，周四受到整体风险资产情绪走弱跟随下跌，地产周期性下行背景下，玻璃作为空配品种，跌势领先，但基本面几无变化。基本面方面，玻璃日产为16.1万吨，环比稳定。厂库为6579万重箱，环比下降82.3万重箱，环比下降1.24%。本周降价后，沙河和湖北厂家降价后两地区产销环比好转，但刚需好转幅度有限。玻璃基本面仍弱，但仍需关注反内卷背景下，环保对玻璃行业影响较大，昨日工信部召集玻璃行业会议，市场传沙河产线后期可能关闭部分，中下游订货热情大幅提升。基于玻璃基本面及地产竣工端周期下行的判断，玻璃期价下跌后，中下游采购情绪预计大幅下降，而环保扰动短期难以兑现，下周可能延续震荡偏弱趋势。

　　1.单边：期价下跌后，中下游采购情绪预计大幅下降，下周可能延续震荡偏弱趋势。

　　现货市场：出厂价弱稳，成交一般。河南出厂报1540-1550元/吨，山东小颗粒出厂报1560-1570元/吨，河北小颗粒出厂1580-1590元/吨，山西中小颗粒出厂报1500-1520元/吨，安徽小颗粒出厂报1540-1560元/吨，内蒙出厂报1420-1450元/吨。

　　【尿素】10月30日，尿素行业日产18.88万吨，较上一工作日持平；较去年同期增加0.1万吨；今日开工率80.69%，较去年同期84.23%下降3.54%。

　　综合来看，部分装置检修，日均产量降至18.7万吨附近。需求端，印标价格下跌至400美元CFR附近，国内外价差较大，但出口窗口即将关闭，对国内市场情绪影响有限。华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。尿素生产企业库存减少7.5万至155万吨附近，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥收尾，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工低位，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪依旧低迷。国内外价差依旧偏大，但出口窗口关闭，国际市场对国内影响大幅减弱。当前，下游农业跟进，中原地区复合肥成品出货有所加快，原料刚需低价采购，厂家收单有所好转，代发充裕，厂家随即上调出厂报价。主流交割区出厂价反弹至1540-1570元/吨附近，下游接受度降低，会议暂无刺激政策，秋季肥即将收尾，需求的持续性有待观察，近期大宗商品坚挺上涨，但尿素基本面依旧偏宽松，短期震荡，中长期仍偏弱为主。

　　本周期(2025）国际甲醇（除中国）产量为1069909吨，较上周减少25950吨，装置产能利用率为73.34%%，下降1.78%。周期装置变动有，伊朗Kimiya修正为上周短停后重启；Marjan技术故障临时停车；Apadana给予停车；南美MHTL仅剩M5大装置开车。

　　国际装置开工率提升，伊朗地区部分装置重启，日均产量提升至35000吨附近，进口陆续恢复，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。进口维持顺挂，伊朗除kimiya、marjan检修，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差近期持续缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗10月已装74万吨，受制裁影响，伊朗招标成交较差，非伊货源较多，下游需求稳定，到港量稳定，MTO开工略有下滑，港口库存继续累库。近期，煤炭需求旺季，煤价连续反弹，外卖产量回升至高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交偏差，部分流拍，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，部分CTO后续存检修计划，CTO外采亏损接近前低，宝丰本周暂未外采，中东地区目前相对稳定，美联储12月份降息预期弱化，国内大宗商品宽幅震荡，对期货甲醇影响较大，进口干扰消退，高库存背景下，甲醇整体震荡偏弱为主。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力完成换月，01合约报收10700点，下跌-75点或-0.70%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10800元/吨，山东民营顺丁报收10500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10800-10900元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10900-11000元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11100元/吨。山东地区丁二烯报收7500-7750元/吨。

　　援引中国政府网消息：近日，金融街论坛年会在北京举行。央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，研究实施一次性个人信用救济政策，优化数字人民币管理体系，打击虚拟货币炒作。证监会发布加强中小投资者保护的意见，启动深化创业板改革，优化合格境外投资者制度，推出再融资储架发行制度。国家外汇管理局将出台9条措施便利贸易，发布多项政策推动外汇管理创新，提升外汇监管能力。金融监管总局推进中小金融机构兼并重组，支持房地产和地方债务风险化解。这些举措旨在稳定金融市场、保护投资者权益、推动金融创新和提升监管效能。

　　国内丁二烯产能利用率增产至67.1%，同比减产-2.4%，连续5周边际减产；国内高顺顺丁橡胶产能利用率连续3周减产至66.8%，同比增产+0.7%，涨幅创3月以来新低。国内全钢轮胎产线%，涨幅扩大；国内半钢轮胎产线周降幅收窄，边际增产。

　　2.套利（多-空）：RU2601-BR2601（1手对2手）报收+4720点持有，宜在+4575点近日高位处设置止损。

　　NR 20号胶相关：NR主力01合约报收12495点，下跌-50点或-0.40%；新加坡TF主力01合约报收173.5点，下跌-1.5点或-0.86%。截至前日18时，烟片胶船货报收2080-2100美元/吨，泰标近港船货报收1825-1850美元/吨，泰混近港船货报收1825-1850美元/吨，马标近港船货报收1815-1840美元/吨，人民币混合胶现货报收14880-14900元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力完成换月，01合约报收10700点，下跌-75点或-0.70%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10800元/吨，山东民营顺丁报收10500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10800-10900元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10900-11000元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收11100元/吨。山东地区丁二烯报收7500-7750元/吨。

　　援引中国政府网消息：近日，金融街论坛年会在北京举行。央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，研究实施一次性个人信用救济政策，优化数字人民币管理体系，打击虚拟货币炒作。证监会发布加强中小投资者保护的意见，启动深化创业板改革，优化合格境外投资者制度，推出再融资储架发行制度。国家外汇管理局将出台9条措施便利贸易，发布多项政策推动外汇管理创新，提升外汇监管能力。金融监管总局推进中小金融机构兼并重组，支持房地产和地方债务风险化解。这些举措旨在稳定金融市场、保护投资者权益、推动金融创新和提升监管效能。

　　国内全钢轮胎产线%，涨幅扩大；国内半钢轮胎产线周降幅收窄，边际增产。9月，国内汽车日均销量指数连续2个月上涨至52.0点，同比增长+7.0%，前值为+11.9%，涨幅收窄，利空橡胶单边。

　　1.单边：RU主力01合约空单持有，止损宜下移至15505点近期高位处；NR主力01合约空单持有，止损宜下移至12720点近日高位处。

　　2.套利（多-空）：RU2601-NR2601（1手对1手）报收+2925点持有，宜在+2835点近期低位处设置止损。

　　3.期权：RU2601沽13500合约报收22点，卖出持有，宜在30点近日高位处设置止损。

　　期货市场：合约小幅反弹。SP01合约报收5246点，涨6个点，合计0.11%。

　　援引卓创资讯统计：针叶浆现货市场贸易商业者多数疲于调整报盘，仅个别牌号根据出货及盘面波动，小幅调整10-100元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者对于低价仍较惜售，下游维持刚需采浆，市场交投平缓，价格暂稳整理；进口本色浆需求端适度支撑，贸易商业者低价走货意愿减弱，市场企稳整理；进口化机浆市场交投偏淡，价格横盘整理。

　　针叶浆：针叶浆：布针报收4830-4850元/吨，乌针报收5150元/吨，月亮报收5250-5280元/吨，太平洋报收5300元/吨，雄狮、马牌报收5350元/吨，银星报收5500元/吨，凯利普报收5500-5520元/吨，北木报收5850元/吨，南方松报收5900-6500元/吨，金狮报收6200元/吨。

　　1.总供应量：本期国内纸浆总供应量为126.2万吨，较上期增加0.9万吨，整体呈窄幅增产趋势，进口量预计为72.5万吨，与上期持平。（隆众）

　　2.各浆种产量：阔叶浆产量23.7万吨，环比增加0.5万吨；化机浆产量23.5万吨，环比增加0.1万吨；非木浆产量6.5万吨，环比增加0.3万吨。（隆众）

　　3.截至2025年10月30日，中国纸浆主流港口样本库存量：206.1万吨，较上期累库0.6万吨，环比上涨0.3%，库存量在本周期呈现窄幅累库的走势。（隆众）

　　针叶供需矛盾突出，外盘下调与期货反弹无力共同压制现货；阔叶在成本及局部检修支撑下相对抗跌，但港口200万吨以上库存限制上行空间，预计维持“针弱阔稳”震荡格局，短期难现趋势性突破。

　　1.单边：观望为主，激进投资者可择机做空sp11。若港口库存跌破200万吨，可试多sp2601。

　　日照3.9米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏：太仓4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日下跌10元/方，较上周下跌10元/方。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。重庆港600279）4米中A辐射松原木现货价格为840元/方，较昨日持平，较上周持平。

　　1月合约小幅下行，主力合约收盘价786元/方，较上一交易日跌0.25%。

　　2025年10月27日-11月2日，中国13港新西兰原木预到船16条，较上周增加4条，周环比增加33%；到港总量约53.3万方，较上周增加8.5万方，周环比增加19%。

　　据百年建筑调研，截至10月28日，样本建筑工地资金到位率为59.7%，周环比上升0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为61.15%，周环比上升0.09%；房建项目资金到位率为52.81%，周环比上升0.05%。本周建筑工地资金到位率环比继续提高，环比增幅略有收窄，在建项目数量未有新增。临近年末，央国企施工单位重点抓回款，新开工项目减少，资金充裕度呈现季节性改善，预期新开工项目多集中于26年一季度。

　　到货量短期维持高位，港口库存284万方虽环比降8万方，却仍处于历年同期高位。需求：美国新关税对长三角出口订单的实质冲击或在11月上旬集中体现，房建、非房建项目“资金改善+开工减少”的组合意味现货采购高需求难以维持。市场后期考验去库测持续性。

　　原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4250元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）山东地区国产杨木片价格：1450-1500元/吨。进口木片市场含税参考价：针叶木170-180美元/吨，桉木150-155美元/吨，相思木145-150美元/吨。国产木片市场流通货源紧张，市场实单成交可商谈。（隆众）

　　期货市场方面：OP2601震荡为主，报收4228点，较上个交易日跌2个点，涨0.05%。

　　1.本周期国内双胶纸生产略有减量。本期双胶纸产量20.6万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率53.8%，较上期下降0.1%（隆众）。

　　现货运价:10/24日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线.据商务部消息，美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。

　　2.商务部:中美双方就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。

　　4.商务部:美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。

　　5.金十数据10月31日讯，波兰政府当地时间10月30日表示，波兰波德拉谢省与白俄罗斯边境口岸原本计划于11月初开放，但为了支持立陶宛，波兰决定把边境口岸的开放时间推迟。波兰内政与行政部部长马尔钦·凯尔温斯基当天表示，为支持立陶宛，波兰波德拉谢省与白俄罗斯边境口岸的开放时间将“推迟

　　7.商务部:美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。

　　现货运价方面，考虑船司当前长约货物收货改善的背景下，现货中枢预计逐渐抬升。具体来看，MSK本周二放出上海-鹿特丹WK46周报价2200美金，环比上周报价降150美金，关注其他船司46周报价。HPL11月上半月线月上半月线附近，下半月线月上半月线月上半月线月线月上半月线月上半月线月上半月线月现货运价有望逐步抬升预计后续船司仍延续继续宣涨动作，关注后续宣涨落地情况。从基本面看，需求端11-12月发运有望逐渐好转，需关注后续关税可能存在的改善对发运节奏的影响。供给少TO,10/11/12月周均运力为24.11/26.04/28.92万TEU，10/11月运力整体变化不大，12月周均运力略有抬升。中美会晤后，关税调降及301港务费延期，后续需跟踪船司揽货表现。